For several decades, Western economies have benefited from an exceptional environment: abundant energy, globalized supply chains, secure trade routes, low inflation, and a steadily declining cost of capital. That world is fading. Debt now limits governments’ room to maneuver. Geopolitical tensions are weakening trade routes. Reindustrialization requires massive investment. And artificial intelligence is driving explosive demand for semiconductors and energy. All these shifts share a common thread: they are reintroducing constraints into an economy that had been built to eliminate them.

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Depuis plusieurs décennies, les économies occidentales ont bénéficié d’un environnement exceptionnel : une énergie abondante, des chaînes de production mondialisées, des routes commerciales sûres, une inflation faible et un coût du capital en baisse continue. Ce monde s’éloigne progressivement. La dette limite désormais la marge de manoeuvre des gouvernements. Les tensions géopolitiques fragilisent les routes commerciales. La réindustrialisation nécessite des investissements considérables. Enfin, l’intelligence artificielle fait exploser les besoins en semi-conducteurs, et en énergie. Toutes ces évolutions ont un point commun : elles réintroduisent des contraintes dans une économie qui avait été organisée pour les supprimer.

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